渤海证券：

家居行业相关政策频繁出台

7月28日，工业和信息化部、国家发展改革委、商务部印发《轻工业稳增长工作方案（2023—2024年）》（以下简称《工作方案》）。《工作方案》确立轻工业发展目标，奠定了相关行业的核心发展基调。

轻工制造方面：7月18日，商务部等13部门出台《关于促进家居消费若干措施的通知》，以绿色化、智能化、适老化为“发力点”，提升供给质量，创新消费场景，改善消费条件，优化消费环境，疏堵点、解难点、治痛点，促进家居消费恢复和升级。7月24日，中共中央政治局会议提到，要提振汽车、电子产品、家居等大宗消费，推动体育休闲、文化旅游等服务消费。7月31日，国家发展改革委印发《关于恢复和扩大消费的措施》，提出提升家装家居和电子产品消费。促进家庭装修消费，鼓励室内全智能装配一体化。推广智能家电、集成家电、功能化家具等产品，提升家居智能化绿色化水平。

7月以来，家居行业相关政策频繁出台，持续为行业托底夯实稳增长基础，且彰显政策制定的延续性。今年内家居行业整体呈现平稳复苏态势，后续伴随政策实施，家居企业零售渠道销售或有望迎来进一步好转。

纺织服饰方面：7月21日，国家体育总局印发《关于恢复和扩大体育消费的工作方案》（以下简称《方案》），旨在进一步恢复和扩大体育消费，充分发挥体育在扩大内需、助力构建新发展格局上的重要作用。《方案》将从加大优质体育产品和服务供给、丰富体育消费场景和夯实体育消费基础三大方面展开实施。中共中央政治局会议提出要推动体育休闲、文化旅游等服务消费。《关于恢复和扩大消费的措施》提出，推出丰富文旅消费、促进文娱体育会展消费。上半年，服装鞋帽、针、纺织品类商品零售额同比增长12.80%，金银珠宝商品类零售额同比增长17.50%。根据各上市公司公告数据显示，2023年半年报中高端男女装、家纺、黄金珠宝细分领域公司中报业绩迎来良好增长。

国家层面持续加码刺激消费相关政策，有利于提振消费者信心，为下半年服装相关可选消费品销售增长提供良好支撑。同时，文旅、体育相关政策的出台，将推动居民出行与全民健身热度提升，带动出行产业链、体育用品、体育服饰等相关需求进一步复苏。

申万宏源：

细分赛道有望培育出优质品牌

《工作方案》关注家居、造纸、出口、婴童用品文体休闲等布局方向。轻工业在扩内需、促消费中的作用更加凸显，方案中提出要着力稳住家居、造纸等重点行业，同时培育壮大婴童用品、文体休闲用品等新增长点；充分激发内需潜力，积极稳住出口优势。

家居方面：关注智能家居、全屋定制、家具下乡、以旧换新；头部家居企业产品研发能力强、生产自动化程度高，多元化品牌矩阵实现渠道下沉，率先推出旧改套餐布局存量市场，有望受益政策扶持，进一步整合行业。

造纸包装方面：关注林纸一体化、关键技术突破、节能减排。

轻工消费方面：关注银发经济、婴童消费以及细分赛道的优质制造。细分赛道有望受益于政策支持的红利，推动行业扩容和增速提升，头部优质制造和品牌有望率先受益，如面向银发群体的成人尿裤、电动床、假发等细分赛道，面向婴童群体的婴儿尿裤、儿童自行车等细分赛道，如具备渗透率提升逻辑的电助力自行车等细分赛道。此外，长周期看，随着消费升级、行业标准完善，细分赛道有望培育出一批优质的消费品牌。

出口方面：关注出口企业自主品牌建设、新兴市场开拓、跨境电商及海外仓建设。推动传统出口企业转型自主品牌建设，从产品竞争升级为品牌竞争，具备创新能力、高效率供应链基础、丰富海外市场营销经验、强终端响应能力的出口企业有望通过发力自主品牌实现第二增长曲线；除欧美等发达国家市场外，鼓励出口企业拓展东南亚、中亚、东北亚等新兴市场，利好具备优秀产品竞争力和新市场开拓能力的出口企业；利好布局跨境电商和海外仓等新业态的出口企业，通过产业链延伸提高终端响应度，同时增加新业务收入。

信达证券：

规划期目标环比加速

2023年上半年轻工业行业增长放缓，《工作方案》目标环比加速，有利于支撑行业健康发展：《工作方案》规划目标为2023~2024年，轻工业增加值平均增速4%左右，规上企业营业收入规模突破25万亿元。2022年轻工业规上企业营业收入达24.3万亿元，占整体工业的17.6%，累计出口9535亿美元，占全国出口总额的26.5%。当前，受外部环境复杂严峻、需求恢复承压等因素影响，轻工业增长有所放缓，2022年轻工业增加值同比增长2.4%，23年上半年轻工业增加值同比增长0.4%，低于工业平均。

轻工业具有规模体量大、消费带动强、产业覆盖广、产业链完备的特点，对于稳定传统工业基本盘重要性突出。《工作方案》围绕稳增长目标，有助于稳住基本盘，壮大新动能，支撑工业经济恢复增长。

（本报记者张洽棠编辑整理）